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德勤:“独角兽”回归中,领头羊CDR将先行| 观点与方案

编辑:曹西京 来自: 资讯晨报 2018-05-14

德勤:“独角兽”回归中,领头羊CDR将先行

当前“新经济”、“独角兽”、“回归A股”被热议,鼓励新技术、新产业、新业态、新模式的“四新”产业企业上市融资成为今年资本市场的热点。服务360和药明康德回归A股的德勤分析认为,2018-2019年将迎来“独角兽”回归A股浪潮。

创新企业上市政策利好

  2018年3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》的通知,对试点企业的选取设定了门槛,证监会以此为重要依据进行审核,决定申请企业是否列入试点。为了使已在境外上市的企业回归,通过发行中国存托凭证(CDR)回归的具体落地方案正在形成过程中。、

  目前不少中概股以及“独角兽”企业都有可变利益实体(VIE)架构,这些企业直接在A 股IPO仍有法律障碍和技术困难。通过发行CDR而不是直接发行A股,可以绕过诸多法律和政策障碍,包括企业法对“同股不同权”的限制等,是一种折中的安排。

A股科技股估值将改变

  2018-2019年将迎来“独角兽”回归A股浪潮。德勤分析,第一批通过发行CDR(全称中国存托凭证 Chinese  Depository Receipt,指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券)回归A股的将是相关新兴行业中处于领导地位的企业,例如BAT巨头们。它们在CDR发行初期易受市场追捧;那些成长空间不足、盈利模式尚不清晰的低质量科技股会承受一定压力,A股科技股估值体系也将改变。




 

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